产品资讯汇聚，低压电器：行业格局及外资优势
国内低压电器市场空间稳步增长
由于低压电器是电网主要元器件之一，低压电器市场增速与电力消费量增速相关度较高，2008-2014年拟合度达到76.18%。拟合公式：低压电器工业总产值增速= 0.7193 * 电力消费量增速+ 3.97%
根据上电科数据，2017年我国低压电器工业总产值已经达到781亿元。根据中电联预测，我国2018年电力消费量增速约为5.5%，假设2018-2020 年间电力消费量增速依次为5.5%/6%/7% ， 则根据拟合公式， 2018-2020 年低压电器工业总产值增速依次为7.93%/8.29%/9.01%，低压电器工业总产值依次为843/913/995亿元。
低压电器市场格局：内外资同步竞争
目前低压电器国内市场表现出内外资同步竞争的局面，具体表现为：外资品牌主导技术进步，内资龙头品牌逐步占领市场，此外还存在大量以分销商渠道竞争的市场参与者。
根据低压电器的质量与价格水平，低压电器市场被划分为S1/S2/S3市场：
S1市场主要包括外资厂商，表现为产品技术先进、价格高，
S2市场主要包括内资龙头品牌，如良信、上海人民、常熟等，表现为品质与S1厂商接近但性价比高；
S3市场主要包括依靠分销商渠道竞争的市场参与者。
行业标准提升，S1/S2市场空间扩张
2017年国内S1/S2/S3市场规模依次约为220/60/500亿元，整体来看低压电器S1/S3市场规模较大，S2市场规模较小。
S1/S2市场空间逐步提升，而S3市场空间逐步下降。以施耐德、ABB、西门子为代表的S1企业2016年市占率合计为24%，2017年上升至28%；以良信、上海人民、常熟为代表的S2企业2016年市占率合计为7%，2017年上升至8%；以正泰、德力西为代表的S3企业2016年市占率合计为69%，2017年下降至64%。
市场格局的变化主要由两方面原因引起：供给方面，S1/S2企业有更多机会参与行业标准制定，而这类企业更倾向于提高行业标准；需求方面，居民用电安全意识逐步提高，在选购低压电器时更注重产品质量。
低压电器市场份额快速集中，进口替代趋势明显
低压电器行业市场份额快速集中。2016年低压电器行业市占率前十公司占比合计53%，到2017年达到66%，提升13pct；
内资企业市场份额快速提升，进口替代趋势明显。从市占率前十的公司来看，2016年施耐德、ABB、西门子、伊顿四家外企市占率合计25%，2017年达到29%，提升4pct，而内资企业正泰、德力西、常熟、良信等6家企业2016年市占率合计28%，2017年为37%，提升9pct，可以看出，内资企业市占率提升速度更快。
施耐德：低压电器全球龙头，一体化能源解决方案提供商
施耐德电气成立于1836年，总部位于法国。能效管理（中低压电气、关键电源与制冷）和工业自动化是公司的两大业务板块。低压电气是公司的主要业务，2017年公司低压电器营业收入为108.22亿欧元（约合人民币717.50亿元），占营收之比为44%。2017年公司在中国的营业收入为32.56亿欧元（约合人民币215.87亿元），占其营业收入之比为13.16%，公司在中国的营业收入占比较为稳定。公司主要经营区域为西欧、北美和亚太地区。公司低压电器业务中国市占率为17%，根据低压电器年鉴2014年施耐德毛利率已经达到55%，且每年提价，目前预计更高。
施耐德凭借着优良的品牌形象、雄厚的技术储备以及系统解决方案提供能力，成为了高端低压电器产品市场中的领跑者。施耐德研发支出长期保持着高水平，保持在39到45亿人民币区间，经过多年的经验累积，公司能够提供多种系统解决方案，涵盖发电、汽车、数据中心等行业。
同时，施耐德在高端低压电器市场中能够提供丰富的产品种类，并且广泛应用于多个行业。经过多年耕耘，施耐德也已树立了良好的品牌形象和高端的品牌定位认知。
ABB：强化行业解决方案业务，行业地位进一步巩固
ABB公司成立于1988年，总部位于瑞士。电力（电网、中低压电力设备）和工业自动化（机器人与运动控制、工业自动化）是公司的两大战略方向，其中，电力业务占比达到57%，占比略高于工业自动化业务。公司电力业务秉承从发电厂到插座（ power plant to plug ）战略，涵盖从中低压到高压各类产品，并为客户提供专业的行业解决方案。2017年公司中低压电力设备营业收入为100.94亿美元（约合人民币669.23亿元），占营业收入之比为28%。
ABB中低压电器业务主要位于欧洲（37%）和美洲（27%），亚洲占比较小，2017年ABB低压电器中国市占率约为10%。
西门子：低压产品并入能源管理业务，转型方案提供商
西门子成立于1847年，总部位于德国。西门子是全球领先的科技企业,公司凭借电气化、自动化和数字化领域的创新,在发电和输配电、基础设施、工业自动化、驱动和软件等领域为客户提供解决方案。
公司低压产品业务收入占比较小。中低压配电是公司能源管理业务板块的产品之一，该板块还包含高压配电产品及解决方案等多个分支，2017年能源管理板块营收占西门子总营收9.86%。
公司向行业解决方案提供商转型，电网解决方案是公司高、中、低压电器产品的主要增长动力。公司订单主要来自欧洲、非洲、中东，亚洲、澳洲订单数量也在快速增长。2017年公司能源管理板块收入9.32亿欧元（约合人民币72.42亿元），同比增长4%。
西门子在国内低压电器市场市占率逐步下降，2017年市占率约为1%。
外资品牌的经营策略：研发主导VS品牌主导
从研发费用与品牌建设两个维度出发，低压电器行业外资品牌大致可以分为两类：品牌主导型：表现为销售、管理费用率高而研发费用率低，典型企业如施耐德、ABB；研发主导型：表现为研发费用率高而销售、管理费用率低，典型企业如西门子；
品牌主导型企业往往拥有更高的营业收入。施耐德、ABB、西门子3家企业2017年营业收入依次为1899/2275/2088亿元，经营规模相近，但施耐德、ABB销售管理费用率高于西门子，相应的，两家公司低压电器营业收入约为717/460亿元，而西门子低压电器营业收入不到70亿元。由此可知品牌建设对于低压电器企业具有重要意义。
典型低压电器企业下游覆盖情况
根据6家典型的低压电器厂商下游行业覆盖情况，可以看出：
从行业维度来看：
电力（发电、输电、配电）、新能源（风电、光伏）是覆盖率最高的两个行业，6家企业低压电器业务均涉及该领域；
房地产、石化、数据中心、钢铁、轨道交通覆盖率仅次于电力行业，约4-5家企业低压电器业务涉及该领域；
从企业维度来看：
西门子在国内覆盖的业务领域最为广泛，在本次调查的26个行业中覆盖了20个行业，行业覆盖率达到76.9%；
施耐德与ABB在国内的业务覆盖行业数量均为14个，但细分领域存在差异；
国内低压电器厂商覆盖行业集中于电力、新能源、房地产这类已经有较多外资厂商覆盖的领域，且覆盖行业高度集中。
低压电器外资厂商的主要优势
产品质量过硬。以施耐德、ABB、西门子为代表的低压电器外资厂商产品质量稳定，故障率低；
品牌溢价高。以微型断路器价格为例，S1外资厂商价格约为80-110元，而S2厂商价格约为70-80元；
应用场景多及解决方案能力强。外资企业低压电器业务起步较早，已经积累了较多行业解决方案经验。同时，由于国内低压电器厂商起步时间较晚，外资企业已经在国内市场覆盖了大量下游行业。
研发投入大、技术实力和产品储备领先，是市场引领者。由于外资企业经营规模较大，研发费用水平也相对较高，叠加多年行业经验，外资企业在技术实力方面具有显著优势。
声明：
本文写作于2018-08，内容仅供参考
本内容不代表低压配电研发组观点
本文来源于兴业证券，作者：苏晨，朱玥，刘思畅等
版权为原作者所有，侵删
收集于：互联网，如要删除，请联系我。
